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我国第三大配角IP
2021年12月28日，我国第三大配角专利技术（IP）子公司德盈控股子公司国际性有限子公司（德盈控股子公司，02250.HK）已透过联交所挂牌上市作供。这意味著B.Duck小哥鸭湖内联交所已步入第三期期。
子公司此次IPO将亚洲地区发行1.2万股，当中90%为国际性发行，10%为澳门申明发行，作价订价2.05~3.45港币。
德盈控股子公司的B.Duck小哥鸭配角IP在我国消费市场享有盛名。
沃泽克斯沃克调查报告表明，按2020年的配角许可投资收益计，德盈控股子公司在我国大部份配角专利技术子公司中名列第六，消费市场占有率为约2.4%；在我国配角专利技术商品电商消费市场营业额各方面，子公司2020年消费市场占有率为约0.6%。
B.Duck从美妆、服饰到餐饮，尝试在各个领域寻求自我突破，引领年轻人享受潮流文化，并与故宫宫廷文化、和平精英等多个领域的头部品牌进行跨界合作，当中不少出圈案例已成为配角IP营销界的标杆之作。
当中，子公司与南京华侨城合作开设的B.Duck主题园区游乐园已于2020年开幕。南京华侨城主要从事旅游及物业发展，并于我国营运主题公园。事实上，华侨城（亚洲）目前已是德盈控股子公司的重要合作伙伴。双方已于2021年7月签订协议，其全资拥有的华昌向德盈环球收购62,176股（占经扩大已发行股本6.0%）并认购36,270股新股份（占经扩大已发行股本3.5%），作价分别约9000万港币及5250万港币。
分析人士指出，双方合作下的IP+文旅新模式，能为彼此带来更多的机遇。二者的融合能够有效地实现彼此粉丝的交互、导流与流量转换，无论是对配角IP的品牌营销、品牌传播、品牌溢价，还是对文旅景区流量的提升和旅游创收的增加都大有裨益，加上消费的沉浸式体验，实现以创新、创意引导消费潮流。
02 好赛道的好选手
过去几年，我们缔造了配角IP的精神力量。从洛天依登陆央视春晚，到后来我国社交媒体爆红的话痨威震天。再往前看，Hello Kitty、迪斯尼公主、奥特曼这些IP早已跨越年龄、圈层等等界限，融入许多人的日常生活。
沃泽克斯沃克研究表明，亚太地区配角IP许可消费市场总投资收益预期将由2016年约122亿港币增加至2020年约143亿港币，复合年增长率约为4.0%。2021~2025年，配角IP许可消费市场预期将按复合年增长率约5.7%增长，于2025年将达约192亿港币。
究其原因，随着我国对专利技术保护意识提高，消费者认可精神文化消费，特别是专利技术品牌的价值，更倾向购买官方许可商品；随着可支配收入上涨，消费者也更加有能力负担官方许可商品的溢价。
不过，商业模式在配角IP行业势必发挥越来越重要的作用——尽管配角IP行业迅速发展，但竞争也日趋激烈。消费者有越来越多的配角IP可选，于是行业的出清趋势也愈加明显。
德盈控股子公司的护城河，在其核心IP之上基于丰富经验建立起的成熟生态。
在子公司的26个配角当中，三大主力配角包括B.Duck以及Buffy和B.Duck Baby，分别针对6~34岁的男女、15~34岁女性、0~6岁的婴儿、幼儿及儿童。而招股书中，子公司着重强调了具有品牌意识、追求时尚等特质、购买力强、精通科技及热衷使用社交媒体的Z世代消费者，他们更容易理解B.Duck小哥鸭背后的信息。这样的顶层设计尽管囊括一般消费和母婴用品的主力消费群体，不乏层次丰富性，但实际上的目标受众十分明确。从结果上看，目前B.Duck家族获得超过1050万世界各地粉丝订阅或关注。
于是粉丝数成为子公司自带的私域流量池。一各方面，区别于公域流量玩家之间的零和博弈，B.Duck小哥鸭与目标受众建立亲密关系和情感连接，客不从新人来，从故人来；另一各方面是作为配角IP许可这与下游玩家之间的连接，进而将各自流量池相互汇聚成为流量湖、流量海。
子公司透过现有两大商业模式与下游B端客户进行连接，并通达消费者：
一是配角许可业务。
该业务分为商品许可、实景娱乐许可、内容及媒体许可、推广许可、咨询许可等各方面，旨在建立风格指引，将B.Duck家族配角及品牌许可予被许可商，为他们提供商品设计应用服务，使客户可在多种商品上使用配角，在物品之上赋予B.Duck小哥鸭的精神文化价值和话题性，从而带来更高的商品溢价。
子公司的配角许可业务2021H1投资收益同比大幅增加88.5%至5897.2万港币；2018~2020年，配角许可业务收入分别为6382.7万港币、8163.0万港币和9803.9万港币，占同期整体投资收益的31.8%、33.6%和42.0%。
商品许可目前是德盈投资收益和盈利的主要来源。子公司目前已经许可的消费型第三方商品，涵盖家居生活用品、服饰配饰、玩具个护、鞋履、消费电子、其他等六大类，开发出超过25,000个以B.Duck家族配角为特色的SKU。
二是电商及其他业务。
该业务在第三方电商平台及线下销售渠道销售以B.Duck家族配角为特色的商品。2021H1投资收益同比增长5.2%至6480万港币，主要由于电商平台的在线营业额增加，当中包括于当期刚刚开始经营的直播平台抖音，以及澳门企业客户的线下销售增加。
鉴于配角许可业务的潜在协同效应，子公司开始探索设计自家商品，并于电商平台上销售该等商品的可能性。2015年，子公司在天猫开设首间在线旗舰店，并扩展至其他电商平台，包括京东、唯品会及HKTVmall，以提供自家商品，让客户能够于在线付款，而商品能够直接运送至客户。
03 可持续的变现能力
德盈的变现能力，已经直观反映在了业绩上。
子公司此前递交的招股书表明，在过去的2018~2020三个完整财年，营收分别为港币2.01亿、2.43亿和2.34亿港币。相应净利润分别为港币986.2万、2410.2万和5454.8万港币。
子公司从疫情期间的巨大冲击中表现优异，2020年经营现金流同比2019年增长151.7%至5242.8万港币，比2018年增长198.6%；2021H1经营现金流同比增长54.1%至1491.0万港币。
受益于配角许可的低成本，子公司利润率快速提升。当中，2018~2020年分部毛利率分别为49.4%、53.4%、59.5%；同期净利润率分别为4.9%、9.9%、23.4%。
回看德盈控股子公司的配角IP商业逻辑，其依附于消费行业之上实现赋能作用。这种逻辑的关键在于是否满足用户真实需求；是否营造极具沉浸感的氛围和欲罢不能的在地性体验；是否创造真实的社交价值，让用户觉得此刻应该拥有。你能买到同样的货品，却体验到不一样的设计与美学理念。这是由超越商品本身的体验、情绪和社交价值所决定。
从这个角度上看，虽然行业出清已成为共识，但无论是迪斯尼那些没有故事的配角，还是泡泡玛特用盲盒掀起的消费热潮，抑或是德盈最终湖内联交所的B.Duck小哥鸭，其实都拥有能够自洽的强大逻辑，和足够支持其变现的可持续商业能力。
此次IPO的募集资金，将被用来进一步夯实这部分能力——将有25.8%用于提升品牌形象及IP配角知名度、25.7%用于建立自家粉丝平台。
04 文化符号的新演绎
回看B.Duck小哥鸭的商业变现路径，并没有丰富既有故事作为支撑。
从最开始，与孩子共浴的小哥鸭形象就代表了一种轻松的生活态度，后来发展成为人们枯燥乏味且漫长的工作中难得的陪伴，一种与打工人生活紧密连接的文化符号，就像船长肩上的鹦鹉，英国王室的柯基犬，巫师的猫头鹰。
后来B.Duck诞生，并随即开展了特色消费商品零售业务，推出了首款商品—浴室防水收音机。此后，B.Duck的形象被陆续运用在不同的商品上。
目前德盈控股子公司已创作出其他25个配角，即B.Duck的家族成员及朋友，并凭借其Be Playful的设计理念和经验丰富的团队，以憨态可掬的萌趣形象，带给人们心情很好，快乐满满的感受，吸引了大量不同圈层及人口结构的消费者。
正如其他众多IP形象那样，除B端IP许可之外，UCG更是B.Duck故事及内涵不断延伸的必经之路。在微信、微博、短视频平台中经常可以看到B.Duck家族配角的表情包和二次创作内容，这反映了消费者对B.Duck的热爱，同时也在自我强化与这一配角IP之间的情感连接。
消费行业的基础逻辑离不开人货场。
商业在今天本身就是从消费者内心需求出发，以货物为载体触达无处不在的场景。
如今消费演化出以人为核心的零售模式，商品价值判定不再是简单的使用价值，而是从人的需求出发，赋予商品更多社会、精神文化价值等；然后是从消费者和商品接触的终端进行思考，与场景之间的连接加之以积淀深厚的商业变现能力，最终成就了价值增量的终极武器。
德盈控股子公司具备了品牌知名度高、原创配角众多等优势，得以在竞争极度激烈的我国配角IP消费市场中脱颖而出，成为我国第三大国内配角专利技术子公司，于我国大部份配角专利技术子公司中名列第六。凭借其消费市场领先优势，德盈未来将有能力把握我国及澳门以及东南亚及其他策略性海外消费市场的业务潜力。
是次挂牌上市所得款当中有不少是用于扩大粉丝群，当中包括在上海设立以B.Duck家族配角为特色的自营旗舰店，为粉丝创造全新而独特的购物及到访体验，进而将提升德盈的品牌知名度，促进粉丝群增长，刺激业务增长。相信在不久将来，德盈将拥有更大的粉丝群，有利其他线上及线下销售渠道的开拓，增加潜在变现机会 ；如配合其配角IP+文旅等发展方向，相信德盈将成为一家极具增长潜力的子公司。
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